Vad kan vi lära oss av Japans ekonomiska uppsving?
Världens tredje största ekonomi har registrerat sin längsta expansionsperiod på mer än ett decennium
Kazuhiro Nogi / Getty Images
I åratal var Japan en symbol för hur man inte hanterar makroekonomi. När det 'förlorade decenniet' av tillväxt blev två förlorade decennier och de utlovade radikala reformerna av premiärminister Shinzo Abe – kallad 'Abenomics' – misslyckades med att bära frukt, såg Japan ut som en varnande berättelse för avancerade nationer.
Och det var innan Abe blev föremål för en korruptionsskandal angående påståenden om att han använde sin makt för att hjälpa nära vänner.
Från storm till seger i parlamentsvalet 2014, Abes godkännandebetyg har nu sjunkit till under 30 procent. Hans regerande liberala demokratiska parti led stora förluster i Toykos lokala församlingsval förra månaden .
Men strömmen kan vända. I morse publicerades nya siffror som visar att Japan 'har registrerat sin längsta ekonomiska expansion på mer än ett decennium', säger Väktaren .
Ekonomin 'blåste förbi' ekonomers förutsägelser om 0,6 procents tillväxt under andra kvartalet för att registrera en ökning med en procent. Detta motsvarar en 'stormning' av fyra procent på årsbasis.
Siffrorna betyder att Japan nu har haft sex kvartal i rad av tillväxt i rad, dess längsta segerserie sedan 2006.
Så finns det något att lära av Japans begynnande återhämtning som kan hjälpa till att återuppliva den brittiska ekonomin?
Skattehöjning
Till nominellt värde skiljer sig Abenomics principer inte så mycket från den politik som användes i Storbritannien för att cementera återhämtningen från finanskrisen för ett decennium sedan.
Den japanska regeringen och centralbanken skjuter 'tre pilar' för att döda deflationen och i processen omforma ekonomin: oöverträffad penningpolitisk stimulans, ett finanspolitiskt lyft och reformer på utbudssidan för att höja produktiviteten och stödja arbetsmarknaden.
Jämfört med 'åtstramningsagendan' i Storbritannien är 'pilen' som sticker ut den finanspolitiska ökningen, dvs. statliga utgifter på saker som infrastruktur som är utformad för att stärka ekonomin.
Den japanska regeringen försöker öka utgifterna för infrastruktur samtidigt som den tyglar sitt budgetunderskott.
Även om den spenderar mer, försöker den också stävja välfärdsutgifterna på längre sikt och höja skatterna i ett försök att balansera statliga utgifter med skatteintäkter till 2020, säger regeringen. MED .
Philip Hammond kanske driver tillbaka det brittiska målet till mitten av 2020-talet, men den japanska planen är fortfarande väldigt lik den balansgång som hans regering försöker uppnå.
Penningpolitik
Detta för oss till monetär stimulans, som Rådet för utrikesrelationer (CFR) säger att det har kallats 'ett gigantiskt experiment'.
Det är sant att omfattningen av den japanska stimulansen har varit enorm, men Storbritanniens penningpolitiska lättnader är likaså oöverträffade i historien.
Japans program för tryckning av pengar eller 'kvantitativa lättnader' har skickat centralbankstillgångar över 70 procent. Den amerikanska centralbanken och Europeiska centralbanken har båda långt mindre än hälften av det beloppet. Och vissa japanska räntor är nu negativa.
Men Storbritannien har ett aktivt och stort program för kvantitativa lättnader, som förra året utökades till att även omfatta köp av företags och bankers skulder. Räntorna är också rekordlåga och har inte höjts på mer än ett decennium.
Reformer på utbudssidan
Det finns ytterligare likheter i de reformer som införs i Japan för att ta itu med några av dess djupt rotade ekonomiska problem.
Japans mål är 'att skära ned affärsreglerna, liberalisera arbetsmarknaden och jordbrukssektorn, sänka bolagsskatterna och öka arbetskraftens mångfald', säger CFR.
Landet tacklar också ett växande demografiskt problem som har sett den relativa storleken på dess arbetsstyrka minska med sex procent under det senaste decenniet medan antalet äldre som får statliga förmåner bara växer.
I slutändan vill regeringen öka storleken på befolkningen i arbetsför ålder, öka stagnerande löner och öka kvinnors ekonomiska deltagande. Framför allt vill den öka produktiviteten för att öka ekonomins kapacitet.
Det här är samma frågor som den brittiska regeringen står inför, vars politiska svar har inkluderat att höja den statliga pensionsåldern, sänka företagsskatterna, höja lagliga minimilöner och tvinga företagen insyn i löne- och jobbklyftor.
Återbalansering
Det som skiljer sig är de materiella förändringarna inom de två ekonomierna som dessa reformer är tänkta att åstadkomma.
I Storbritannien är ekonomin starkt partisk mot inhemsk efterfrågan – det vill säga konsumtionsutgifter. Tjänstesektorn utgör 80 procent av ekonomin och landet har ett handelsunderskott på 4,6 miljarder pund med resten av världen. Att öka exporten är den svårfångade strävan.
Japan har å andra sidan ett stadigt handelsöverskott och är känt som en exportekonomi. Dess problem är en svag inhemsk efterfrågan driven av år av deflation.
'Sjunkande priser kan avskräcka utgifter från konsumenter, som kan skjuta upp köp i hopp om att priserna kommer att sjunka ytterligare', säger BBC .
'Det skadar företagen, eftersom det kan hindra företag från att öka produktionen, anställa ny personal eller höja lönerna.'
I sina nya BNP-siffror såg Japan en ökning av konsumtionsutgifterna med 0,9 procent, vilket, tillsammans med en stimulans från statliga utgifter (särskilt på projekt kopplade till de olympiska spelen 2020), var den största bidragsgivaren till dess förbättrade resultat.
Skuld
Japan följer därför en något mer aggressiv version av den stimulanstunga politik som tillämpas i den avancerade världen. Slutmålet kan vara något annorlunda, men stopppunkterna är mycket välbekanta.
Men det finns en annan likhet med Storbritannien – Japans fokus på skuld.
Japans statsskuld motsvarar svindlande 250 procent av dess BNP, långt ifrån 80 procent i Storbritannien.
Det är därför den håller fast vid en politik för finanspolitisk återhållsamhet – även om den för närvarande bara försöker balansera den 'primära budgeten' snarare än skuldåterbetalningar – även om detta inkluderar planer på att höja en kontroversiell omsättningsskatt som fungerar som ett drag på utgifterna som den försöker uppmuntra .
Abenomics utformades för att öka tillväxten, men hållbart genom att sätta press uppåt på löner och inflation.
Det förra har uppnåtts men löneutvecklingen i Japan är fortfarande negativ och inflationen ligger på ynka 0,4 procent. Den kommer att behöva göra mycket bättre med dessa åtgärder för att motivera regeringens enorma investering i en så redan skuldtyngd ekonomi.
