Matstrid: Morrisons i spel
Storbritanniens fjärde största stormarknad har riktats mot private equity. Ska vi bry oss?
Se alla sidor
George Wood/Getty Images
När Andy Higginsons telefon blinkade upp med en gammal kollegas namn stod det klart för Morrisons ordförande att det inte skulle bli en ikapp om den gamla goda tiden, sa Ashley Armstrong i Tiderna . Sir Terry Leahy, den före detta Tesco-chefen som blev partner på det amerikanska riskkapitalbolaget Clayton, Dubilier & Rice, skickade ett artighetssamtal för att uppmärksamma honom på ett uppköpserbjudande. Erbjudandet på 5,5 miljarder pund (mer än 8,7 miljarder pund inklusive skulder) har satt Storbritanniens fjärde största stormarknad i spel. Som svar steg Morrisons aktier med 35 % till över 240p – vilket tyder på att investerare förväntar sig något godare av private equity-outfiten än dess 230p siktskott, sa Alistair Osborne i samma papper . Det finns inget bättre ställe än en stormarknad för en matkamp. Men hur mycket av ett skrot är CD&R för?
Rädförsöket – som, om det lyckades, skulle markera ett av Storbritanniens största belånade uppköp sedan krisen 2008 – har utlöst en rasande bråk i staden, sa MED . Under de senaste sex månaderna har private equity dealmakers tillkännagett bud på brittiska börsnoterade företag i den snabbaste takten på mer än två decennier, vilket har utlöst en hård tvist mellan traditionella fondförvaltare, som anser att de får varorna alldeles för billigt, och hausseartade dealmakers som sitter på enorma krukor med kontanter.
Storbritanniens företagsstyrelser är fångade i mitten. Låt oss hoppas att Morrisons styrelse ger lite motstånd, sa Nils Pratley Väktaren . Nu när Asda har köpts via en liknande hävstångsmodell, och med övertagandespekulationer som snurrar runt Sainsburys, kan 40 % av Storbritanniens dagligvarumarknad hamna under kontroll av finansiella ägare – en katastrof för den stackars gamla shopparen. Private equity-hus driver inte priskrig. Svagt stigande vinstmarginaler, vräkt från kunderna av smyg, är mycket bättre för att betala tillbaka skulderna.
Det här är faktiskt en fastighetsaffär, inte en detaljhandel, sa Lex i The MED . Bradford-baserade Morrisons äger 85 % av sina 500 butiker. Att sälja och sedan hyra tillbaka, bara en fjärdedel av dessa skulle ge en snabb avkastning på investeringen på 2 miljarder pund. Aktieägare bör hålla ut för minst 280p. Det som gör affären så betydelsefull är Morrisons kritiska roll i Storbritanniens livsmedelsproduktion, sa Alex Brummer i Daglig post . Dess 18 livsmedelsproduktionscentra kommer till största delen från brittiska gårdar och svarar för cirka 25 % av Storbritanniens livsmedelsproduktion. Gårdslobbyn har bråkat oändligt om hotet från handelsavtalet med Aussie. De kommer att ha mycket mer att oroa sig för om ett private equity-bolag, med tunga skulder och inget långsiktigt ansvar, tar tag i Morrisons.
