Bwin backar från 888 buyout till förmån för högre bud
Sportingbets ägares högre erbjudande på 1,1 miljarder pund har valts efter en utdragen process
Gabriele Maltini/Getty
Ett fem månader långt budkrig för att säkra den senaste konsolideringen inom spelsektorn verkar äntligen sannolikt ge ett köp efter att ägarna till onlinespelföretaget Bwin.party bytte sin tidigare rekommendation för att stödja ett erbjudande på 1,1 miljarder pund från GVC, som äger rivalen Sportingbet .
Bwin hade till en början rekommenderat aktieägarna att acceptera ett förslag på 105p en aktie från en större konkurrent, 888, men efter att ha utformat en konkurrensprocess mellan de två kunde det till slut inte tacka nej till ett mer lukrativt bud som Ekonomiska tider säger var värt runt 130p per aktie. Även en sen all-in från 888, som kom in på cirka 115p per aktie, var otillräcklig för att säkra affären.
Trots prisskillnaden sa styrelsen att den hade 'balanserat några mycket fina punkter vid marginalen' och att en diskret undersökning av aktieägare hade resulterat i en 'jämn split'. Oron över strukturen för övertagandet av GVC, som är mindre än Bwin, och dess ambitiösa kostnadsbesparingar, övervanns när två aktieägare som kontrollerade en sammanlagd 9-procentig andel, Henderson Global Investors och den tidigare österrikiska vicekanslern Hannes Androschs investeringsgren , sa att de gärna stödde det högre erbjudandet.
Strukturerat som ett omvänt övertagande – där köparen finansierar emissionen av målbolaget av aktier, som används för att köpa den mindre friaren – kommer Bwin-aktieägarna vid slutförandet att kontrollera två tredjedelar av bolaget. Övertagandet har delvis finansierats av ett lån på 400 miljoner euro (293 miljoner pund) från det amerikanska riskkapitalbolaget Cerberus och ett kapitalköp på 150 miljoner pund. Företagen har bekräftat att det kommer att bli minst 125 miljoner euro (91 miljoner pund) i kostnadsbesparingar årligen av slutet av 2017, vilket Bwins ordförande Philip Yea sa att skulle omfatta personalnedskärningar.
Bwin-budgivare går all-in för övertagandestriden på 1 miljard pund
01 september
En långvarig kamp om att köpa det börsnoterade spelföretaget bwin.party närmar sig sitt slut, eftersom två konkurrerande budgivare har gått heads-up med slutliga bästa bud som kommer att övervägas under de kommande dagarna.
Bwin, som själv bildades genom en sammanslagning 2011, har varit på blocket sedan november förra året, enligt Ekonomiska tider . Dess försäljning såg ut att ha slutförts i mitten av juli när styrelsen enhälligt rekommenderade ett bud på 105p-en-aktie från 888 som värderade verksamheten till nära 900 miljoner pund, men ledningen utlöste istället framgångsrikt ett budkrig med rivalen Sportingbets ägare GVC.
Samtalen pågick i veckor för att lösa 'väsentliga problem' – inte minst att transaktionen som ett mindre företag skulle behöva genomföras via ett 'omvänt övertagande', som innebär att man köper och byter aktier och förhindrar att nya medel samlas in för att finansiera en affär. Men så småningom kom GVC till bordet med ett erbjudande på över 1 miljard pund. Det säger att det har säkrat ett lån på 400 miljoner euro från Cerberus, private equity-företaget.
Den självständiga säger att styrelsen var beredd att skrota sin tidigare vägledning och rekommendera den reviderade strategin idag. Men nu har 888 kommit tillbaka med sitt eget förbättrade bud, som inte har avslöjats men Daily Telegraph fordran är värd cirka 115p per aktie.
Bwin har sagt att de kommer att överväga sina alternativ under de kommande dagarna. GVC:s erbjudande, värt cirka 131p per aktie, är mer lukrativt på kort sikt och kommer inte med villkor som ställs av 888 inklusive en rejäl pausavgift på en procent, men även om det kan finansieras kvarstår osäkerhet som den mindre köparen kan behålla en huvudmarknadsnotering, säkra en spellicens i New Jersey och uppnå rejäla kostnadsbesparingar. GVC har också sagt till Independent att det kan komma att bryta upp verksamheten om det får ett tillvägagångssätt som det tror representerar värde för aktieägarna.
Detta är den senaste affären i en sektor som konsolideras snabbt, efter först Ladbrokes och Gala Coral och sedan kom Paddy Power och Betfair överens om fusionsvillkor. William Hill hade tidigare i år fört samtal om att förvärva 888, men diskussionerna avslutades eftersom bookmakern inte var villig att möta utropspriset.
