'Tappar Bank of England det' över räntorna?
Gåtan om när man ska höja räntorna testar centralbankernas förmåga
Bank of Englands guvernör Andrew Bailey: en 'extraordinärt svår uppgift'
Justin Tallis - WPA Pool/Getty Images
Ingen centralbankschef gillar att bli satt på plats när det gäller räntebeslut – än mindre anklagas för att ha tappat det. Men det, sa Phillip Inman in Väktaren , är den kritik som riktas mot Bank of Englands guvernör Andrew Bailey och hans penningpolitiska kommitté (MPC). Efter att ha signalerat behovet av att ta itu med inflationen med den första post-pandemiska höjningen, misslyckades de med att ta steget – vilket ledde till tumult på obligationsmarknaderna och ett fall på 2 % i pundet.
På tröskeln till mötet i torsdags hade investerare prissatt en höjning på hela 0,15 procentenheter, vilket tog referensräntan till 0,25 %, sa Moyeen Islam från Barclays Capital Securities i MED . Marknadens överraskning när den inte dök upp var uppenbar i svängningarna av policykänsliga femåriga guldräntor, som upplevde den största rörelsen under dagen sedan EU-folkomröstningen. Traders reflekterade över att banken skulle vara smart att se över sin kommunikationsstrategi.
Banken blinkade, sa Patrick Hosking in Tiderna . Trots mängder av bevis för att inflationen är på uppgång och kommer att bli värre (MPC höjde sin prognos till 5 % i början av 2022), kunde den inte förmå sig att trycka på avtryckaren. Visst, det finns skäl att skjuta upp: tillväxten avtar, kostnadstrycket kan verkligen visa sig vara tillfälligt, och det finns fortfarande en risk för en negativ Covid-utveckling under vintern. Men en liten räntehöjning skulle ha skickat en avgörande signal om att banken menar allvar med att hålla tillbaka inflationen. Dess trovärdighet är nu på spel.
Banken verkar ha misslyckats med ett test av politiskt oberoende när det gäller räntor, sa Ben Wright i Daily Telegraph . Åtminstone ser den ut att vara kass i jämförelse med US Fed. Det var inget marknadsutbrott efter förra veckans tillkännagivande om att Fed skulle börja minska obligationsköpen. Ordförande Jerome Powell tog steget utan att skrämma hästarna genom att vara extremt transparent och konsekvent om sina avsikter. Vilken kontrast med Threadneedle Street.
I åratal har världens stora centralbanker rört sig i lås, sa den MED . Men takten i åtstramningen delar nu opinionen. Medan både Fed och BoE signalerar att räntorna sannolikt kommer att stiga snart (och centralbankerna i Kanada och Australien har intagit hökiska positioner), motsätter sig Europeiska centralbanken under Christine Lagarde alla förändringar i politiken.
Centralbanker står inför en utomordentligt svår uppgift, sade Ekonomen , när de försöker normalisera penningpolitiken mitt i skyhöga tillgångspriser, höga skuldnivåer och inflation över målet. Uteslut inte ett större bandbråk.
