Hur pundet, euron och dollarn kan öka din avkastning
FTSE 100 har nått en ny all-time high, men den har sjunkit i dollar
Ett av de avgörande ekonomiska teman sedan EU-folkomröstningen i juni förra året har varit den kraftiga nedgången i pundet, med nära en femtedel mot dollarn och 10 procent mot euron.
Emellertid är pundfallet bara en aspekt av en global valutahistoria som har ett mycket mer välbekant tema: dollarns styrka.
US Dollar Index, som mäter dollarn mot en korg av globala valutor, nådde en 14-års högsta i slutet av förra året – och är fortfarande mindre än 1 procent ned från den nivån nu.
Det finns ett antal faktorer som spelar in här. Det ena är valet av Donald Trump, som oväntat höjde dollarn när handlare satsade starkt på att en utlovad investering på 1 miljard dollar för infrastruktur, tillsammans med ett paket med skattesänkningar, skulle stärka den amerikanska ekonomin.
Men det finns också svagheten hos andra valutor som ökar dollarns relativa värde. Bortsett från pundets svårigheter, ligger euron fortfarande långt under de senaste årens toppnivåer, eftersom interna stridigheter, relaterade till Greklands skuldkris och populismens framväxt, väger tungt.
Euron har minskat med 9 procent mot dollarn sedan maj förra året – och med nästan 25 procent från nivån jämfört med dollarn för tre år sedan.
Rekordbrytare
När du får en stark divergens mellan valutatrender öppnar detta upp för lönsamma investeringar. Ta till exempel FTSE 100. Det är en annan allmänt citerad ekonomisk trend sedan Brexit-omröstningen i juni förra året att Storbritanniens benchmark blue chip-aktieindex skjuter i höjden – med en rekordserie med konsekutiva rekord som stänger i januari. I skrivande stund var den på en annan rekordnivå på över 7 340.
Vad som är allmänt erkänt i investeringskretsar, men inte konsekvent i artiklar om indexets fantastiska lopp, är rollen av pundets nedgång.
Mer än två tredjedelar av beståndsdelarna på FTSE 100 tjänar sina pengar i en annan valuta, vilket betyder att deras inkomster och relativa värden har förstärkts av nedgången i pundet.
Faktum är att The Guardian noterade i slutet av förra året att även om FTSE 100 hade ökat med mer än 14 procent under hela förra året, var den i dollartal faktiskt ned 5 procent under de 12 månaderna.
Bryta för vinst
Bland de London-noterade företag som The Guardian sa att det går särskilt bra finns gruvarbetare, vars verksamhet vanligtvis är baserad utomlands och vars intäkter definieras av råvarupriser i dollar.
Ett sådant företag som är särskilt väl lämpat att dra fördel av de nuvarande trenderna är Berkeley Energia, som bygger världens enda nya urangruva i Salamanca i Spanien.
Företaget är noterat i Storbritannien, genererar driftskostnader nästan uteslutande i euro och kommer att generera sina intäkter i dollar när det börjar producera uran i slutet av nästa år.
Dess aktiekurs har mer än fördubblats till cirka 53,5p det senaste året – och flera analytiker håller ”köp”-betyg på aktien med en riktkurs som är dubbelt så hög igen.
Grunderna
Naturligtvis vore det inte alls klokt att basera investeringsbeslut enbart på dynamiken i en ständigt fluktuerande valutamarknad.
Under de senaste veckorna har vi sett hur dollarn – och relaterade råvarupriser som guld – har svängt avsevärt bara på basis av kryptiska kommentarer från Donald Trumps tjänstemän relaterade till eurons värde.
Men det är lika tydligt att valutamarknadernas intrig kan vara en viktig faktor för investeringarnas resultat och absolut bör beaktas. Det är bara det att grunderna för investeringen också måste hålla ihop.
Låt oss gå tillbaka till Berkeley Energia: dess kostnader är mycket låga, ungefär hälften av det globala genomsnittet för en urangruvarbetare, vid en tidpunkt då uranpriserna närmar sig 13-åriga lägsta nivåer – och när kärnkraftskonstruktion, och därmed förväntad efterfrågan på uran globalt, är expanderar snabbt.
Om den nuvarande valutadynamiken håller i sig kan det bara vara en välsmakande körsbär för investerare.
Vinnare och förlorare från pundnedgången
Företag som genererar intäkter i euro eller dollar, t.ex., men som rapporterar i pund, har sett sin resultaträkning ökat sedan pundsjunkningen satte in.
I slutet av förra året inkluderade vinnarlistan globala företag som har en stabil till stark utsikt, men som genererar försäljning utomlands som de sedan konverterar tillbaka lönsamt till det svagare pundet.
Exempel var företag inom den defensiva läkemedelssektorn som GlaxoSmithKline och AstraZeneca; Burberry, som genererar 85 procent av sin försäljning utomlands; och Primark-ägaren Associated British Foods.
Å andra sidan lider företag som importerar varor till Storbritannien men genererar intäkter i pund den omvända trenden. Sådana som de fyra stora stormarknaderna, konsumentvaruföretaget Unilever, Sports Direct och klädföretaget Next är anmärkningsvärda exempel.
Generellt sett kommer den brittiska konsumenten sannolikt att bli en förlorare om inflationen stiger över genomsnittliga löneökningar, medan tillverkarna har sin bästa tillväxt på flera år och exporten stiger.
