Vad är kvantitativ lättnad?
Bank of England utökar krisprogrammet till 300 miljarder pund mitt i kaos av coronaviruset
AFP/Getty
Bank of England har utökat sitt program för kvantitativa lättnader för coronakrisen (QE) med 100 miljarder pund, vilket tar det totala antalet sedan mars till 300 miljarder pund.
Flytten är utformad för att olja hjulen på finansmarknaderna och bibehålla låga lånekostnader och tillkännagavs efter ett möte med bankens räntekommitté, Sky News säger.
Protokollet från mötet visar att en medlem av den åtta personer stora penningpolitiska kommittén (MPC), chefsekonomen Andy Haldane, röstade emot förlängningen av QE-målet.
Väktaren rapporterar att Haldane var den avvikande rösten och hävdade att återhämtningen i efterfrågan och produktion skedde snabbare och väsentligt snabbare än MPC hade förväntat sig.
Protokollet lyfte också fram nedåtrisker för en djupare kris för jobben genom högre och mer ihållande arbetslöshet, säger Sky News. Förlusten av arbetstillfällen förväntas accelerera allt eftersom året fortskrider och statligt stöd till permitterade arbetstagare minskas.
Andrew Bailey, bankens guvernör, sa: När ett partiellt upphävande av åtgärderna äger rum ser vi tecken på att viss aktivitet återvänder. Vi vill inte ryckas för mycket av detta. Låt oss vara tydliga, vi lever fortfarande i mycket ovanliga tider.
Vad är kvantitativ lättnad?
QE är ett sätt att pumpa in pengar i ekonomin för att öka likviditeten för företag och konsumenternas utgifter. Det kallas ibland för att skriva ut pengar.
Det kallas så eftersom de nya pengarna är just det: helt nya. Det skapas av centralbanker. Men det är också en felaktig benämning eftersom pengarna som skapas är elektroniska snarare än sedlar.
Enkelt uttryckt innebär den konventionella processen för denna okonventionella politik att centralbanken lägger till pengar till sin egen balansräkning, som den sedan använder för att köpa finansiella tillgångar som statsobligationer från banker och andra finansinstitutioner.
Genom att köpa dessa obligationer i massor pressar det upp priserna och driver ner räntorna. Eftersom avkastningen i grunden är nettoräntan, leder det till att större lånekostnader blir lägre.
I princip skulle finansiella institutioner som har köpt obligationer genom QE använda de nya pengarna för att ersätta dem med andra investeringar - och förhoppningen är att de väljer högre avkastningstillgångar som har en mer direkt relation till den 'reala ekonomin'.
Det borde i princip innebära att man lånar ut mer till företag och människor och på så sätt stimulerar ekonomin.
––––––––––––––––––––––––––––––– För en sammanfattning av de viktigaste berättelserna från hela världen - och en kortfattad, uppfriskande och balanserad inblick i veckans nyhetsagenda - prova tidningen The Week. Starta din provprenumeration idag –––––––––––––––––––––––––––––––
Vilka är dess nackdelar?
Det finns dock problem med QE. Genom att dra ner räntorna - och särskilt på tillgångar som statsobligationer eller guld - introducerar det snedvridningar på marknaden.
Till exempel är pensionsfonder beroende av avkastning från säkrare gyltor och därför har den kombinerade effekten av en lös penningpolitik varit att minska långsiktiga avkastningsprognoser - och på så sätt bredda underskottet mellan prognostiserade tillgångar kontra skulder.
Det ger pensionsförvaltare ett dilemma: driva på för mer pengar från sponsrande arbetsgivare, eller investera i mer riskfyllda tillgångar som kan leda till förluster.
Enskilda investerare har ställts inför samma utmaningar och har svarat med att lägga mer pengar på att arbeta på marknader och i fastigheter. Resultatet är tillgångsbubblor och rekordhöga värderingar som verkar skilda från den ekonomiska verkligheten.
Så uppenbarligen kan QE inte vara för evigt. Men tajming är allt och en förflyttning för tidigt kan leda till press på ömtåliga företag och hushåll genom att driva upp räntorna på bolån och lån.
I värsta fall kan följdeffekten vara att strypa den ekonomiska återhämtningen.
Med amerikanska lättnader tillkommer det problem att högre räntor är lägre har haft en devalverande effekt på dollarn och uppmuntrat enorma investeringar från tillväxtmarknadsekonomier i amerikanska tillgångar.
Det finns farhågor om att när QE dras tillbaka kommer skulderna att bli oöverkomliga och så få negativa globala konsekvenser. Detta manifesterade sig i 'taper tantrum' 2013, när det första tecknet på bong 'tapering' ledde till en massiv global obligationsförsäljning.
